基金仍坚定看空CBOT玉米

总结：基金坚定看空CBOT玉米的核心原因在于 ，尽管美国农业部下调了种植面积和库存预估
，但市场认为2024-25年度美国玉米供应仍将充足，且其他农产品市场的表现未对玉米形成支撑 。此外 ，基金经理通过扩大净空头头寸
，进一步强化了看空立场，而后续供需报告的潜在调整尚未动摇这一预期
。

基金在截至2月27日的一周内回补了CBOT玉米空头头寸 ，同时连续第15周卖出大豆，导致玉米净空头减少 、大豆净空头扩大。 具体分析如下：玉米市场操作：回补空头头寸
，净空头显著减少头寸调整数据：基金经理将CBOT玉米期货和期权的净空头从一周前的340732份减少至295258份，减少幅度达45474份 。

基金在CBOT小麦市场大幅削减空头头寸 ，同时坚定抛售粕类（豆粕）期货和期权
，反映出对小麦看空情绪减弱
、对粕类看涨预期降温的市场策略调整
。

CBOT玉米期货：隔夜CBOT玉米期货冲高回落，主力合约日跌幅达到27% ，显示出世界市场对于玉米费用的看空情绪有所增强。全球谷物市场：黑海农产品外运协议的终止以及俄罗斯宣布从7月20日起黑海部分世界水域将具有航行危险
，增加了全球谷物市场的供给扰动，对玉米费用构成了一定的支撑作用 。

加关税对豆油得影响

〖壹〗、加关税对豆油的影响主要体现在成本 、费用
、供需结构及行业竞争格局等方面 ，具体如下： 成本与费用传导加关税会直接推高进口原料成本。以大豆为例
，若对美豆加征关税，进口大豆成本上升将传导至国内豆油费用
。

〖贰〗、中美互加关税将导致国内进口美豆减少 ，推动对巴西大豆依赖度上升
，但巴西大豆进口量无法完全替代美豆，全球大豆贸易流向将呈现“南美主导 、美豆转向其他市场”的格局。

〖叁〗、加征关税对商品费用的影响此次关税调整涉及多个民生领域 ，部分商品费用可能显著上涨：食用油：美国是中国最大大豆进口来源国，占比超60% 。加征关税后
，每吨美国大豆到岸价将突破6700元，豆油生产成本提升18% ，金龙鱼等品牌5L装食用油可能突破110元大关
。

〖肆〗
、短期影响有限
，长期成本承压：截至3月20日，2024/25年度美豆对华出口已完成99%（2187万吨） ，关税对近期供应影响较小。但巴西大豆贴水可能因需求增加而上涨
，叠加人民币汇率波动，远月采购成本预计上升 ，可能推高国内大豆及下游产品（如豆粕、豆油）费用 。

〖伍〗 、低收入群体压力加剧：对费用敏感的低收入家庭可能面临更大的经济负担
，影响基本生活需求
。对食品加工企业的影响 成本压力传导：豆油是食品加工（如烘焙
、调味品、方便面）的重要原料，费用上涨会直接推高生产成本。

未来15天豆油期货会涨吗

〖壹〗 、未来15天豆油期货大概率呈现震荡偏强格局 ，但涨幅受限
，存在回调风险，实际走势需结合突发因素动态调整 。

〖贰〗
、当前豆油市场呈现震荡格局 ，多空因素交织，未来15天可能维持8200-8350区间波动基本面分析近期大豆到港量维持每月1000万吨以上高位
，但压榨利润已回落至每吨20-40元区间
。9月初油厂开机率约55%，较去年同期低5个百分点 ，导致豆油库存增长放缓
，主要港口库存量维持在85-90万吨波动。

〖叁〗、结合当前市场数据，大豆油费用短期内可能维持震荡上行趋势 ，但中长期走势受多重因素影响存在不确定性 。 近期费用表现12月17日监测数据显示
，大豆油基准价为8292元/吨，较本月初期下跌78% ，但较2025年6月底的8191元/吨仍累计上涨约2%
。10月中旬曾达到8541元/吨的高点
，显示费用存在明显波动。

〖肆〗 、025年豆油期货费用走势具有不确定性，涨跌均有可能 。以下是对豆油期货费用可能走势的详细分析：供应端因素 大豆产量预期：虽然2024/25年度美国和南美大豆丰产预期强烈 ，但这一预期并非绝对。若南美大豆产区出现恶劣天气
，如干旱
、洪涝等，可能会影响大豆的生长和收获 ，导致大豆产量下降
。

〖伍〗、综合多方面因素，豆油期货有继续上涨的可能性
，但市场存在不确定性，需谨慎对待。以下从不同方面进行分析：原油期货影响原油期货费用上涨会带动三油（菜油 、豆油
、棕榈油）期货费用上涨 。

2025年8月22日豆油费用

〖壹〗、当前（截至2023年11月）可借鉴国内豆油期货主力合约费用约8458元/吨 ，北京地区现货批发价集中在55-65元/公斤区间
。

〖贰〗 、豆油：截止到8月22日
，张家港豆油现货均价为8770元/吨，环比下跌50元/吨。基差为640元/吨 ，环比下跌12元/吨 。这表明豆油现货市场近期呈现一定的下跌趋势
，但跌幅相对较小
。棕榈油：广东棕榈油现货均价为7750元/吨，环比下跌70元/吨。基差为138元/吨 ，环比下跌12元/吨 。

〖叁〗、023年8月22日商品期货分析晚评核心观点：商品期货市场整体呈现多头强势格局
，化工
、黑色、有色板块表现突出，油脂维持强势 ，农产品短期震荡
。操作上建议以化工 、油脂
、双焦及黑色板块为主
，保持偏强思路，严格仓位管理 ，顺势而为。化工板块 橡胶2401：高开震荡后探底回升，比较高触及13070
，报收阳线 。

〖肆〗、豆油现货费用报8980元/吨，涨幅19% ，处于高位宽幅震荡区间
。主力合约移仓换月通常发生在交割月前1-2个月
，当前市场关注点已逐步转向新主力合约（如2301或2305），需警惕持仓量与成交量向新合约转移时的流动性风险。世界大豆供需 美豆：优良率小幅上调至60%（高于市场预期的57%） ，但去年同期为73% 。

〖伍〗 、新国标实施后超标车型逐步退市
，合规旧款车型上涨200-500元。换购过渡期内部分商家通过以旧换新补贴缓冲涨幅
。 从世界局势到新规落地，这轮费用波动直接影响钱包厚度。建议车主关注发改委每月8日
、22日油价调整窗口 ，手机用户可把握8月电商大促提前换机
，黄金投资者需注意每天中午12点金价更新节点 。

豆油期货现货费用对比

〖壹〗、豆油期货费用低于现货费用
。具体比较如下：费用差异：根据卓创资讯提供的数据，豆油的现货费用和期货费用存在差异。以2025年6月24日的数据为例 ，豆油的现货费用为81400元/吨
，而最近合约的期货费用为80600元/吨，主力合约的期货费用为7950.00元/吨 。现货费用高于最近合约期货费用79元/吨 ，高于主力合约期货费用195元/吨
。

〖贰〗 、例如，宏观经济向好
，市场预期豆油需求增加，期货费用往往会上升。 现货费用：主要基于当前市场的实际供求状况 。当市场上豆油供应充足 ，而需求相对平稳时
，现货费用会趋于稳定或略有下降；反之，若供应紧张 ，需求旺盛
，现货费用则会上涨
。像国内某地区大豆集中上市，豆油产量增加 ，现货费用可能就会有下行压力。

〖叁〗
、费用情况期货市场方面
，美豆油期货11月4日开盘493美分/磅，现报498美分/磅；国内豆油期货主力合约（2601）最新价8148元/吨 。

〖肆〗、国内豆油期货情况（大连商品交易所）1）11月4日 ，豆油主力合约（代码Y）收盘是8108元/吨
，涨跌幅为0%，成交金额达229亿元
。2）交易单位是10吨/手 ，报价单位为元/吨，最小变动价位2元/吨
，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%。

〖伍〗 、近期费用走势方面，9月以来一级豆油现货费用呈窄幅震荡 。9月10日各地区费用普跌100元/吨 ，9月12日全面反弹70元/吨
，这显示出市场短期博弈明显。南华期货等机构给出的建议是，油脂中长期上行趋势未改 ，建议投资者逢回调做多
，同时关注四季度供应趋紧预期以及美国生柴政策变化
。

近期豆油均价走势

〖壹〗
、大豆油近几年费用呈先降后升波动走势，具体如下：2024年：费用明显下滑 ，市场均价降至7966元/吨。产量达1724万吨
，需求量达1740万吨，需求略大于供给 ，但费用仍下降
，主要受全球大豆供应宽松、世界市场费用传导及国内油脂库存高位等因素影响 。2025年：费用出现反弹，国内豆油现货市场费用同比涨幅超3%
。

〖贰〗 、近来公开渠道暂无庆耕大豆油2025年的最新市场报价。近期国内大豆油整体市场费用处于小幅波动区间 ，借鉴农业农村部监测及行业平台最新数据： 4月下旬行情借鉴：4月22日国内大豆油批发均价涨至8762元/吨，较前一日上涨0.97%
，同比上涨23%；4月21日均价为8678元/吨，单日涨幅0.56% 。

〖叁〗、近来暂未查询到庆耕大豆油的最新专属费用行情 ，可借鉴近期国内大豆及成品食用油的整体市场数据作为参照
。截至2026年5月12日的公开市场数据显示： 原料大豆费用 国内大豆7日均价为83元/斤
，比较高成交价85元/斤出现在5月12日，最低成交价82元/斤出现在5月8日。