侯文斌:金属镍供给端解读

金属镍供给端近来处于产能转移 、库存下降且受多重因素影响的阶段 ，但最艰难时期或已过去
，未来有希望因市场供给不足而提高镍价 。 以下是具体解读：产能转移：近几年，由于我国原生镍产量下降 ，产能逐渐转向印尼
。2017年
，中国原生镍产量达59万吨，同比下降2% ，而印尼的NPI产量从2016年的9万吨增至19万吨。

中美贸易战对我国有色金属行业的影响主要体现在不锈钢和镀锌板领域，对镍
、锌等金属的直接冲击较小
，但终端产品出口受阻可能加剧国内市场过剩压力 。

侯文斌认为劳工问题对铜价的影响力减弱，当前贸易战风险主导市场看空情绪
。

供给端：铂金供给过剩 ，而钯金供给正在下降（俄罗斯钯金储备接近枯竭
，钯金回收量下降）。这种供需变化拉开了铂钯费用背离的帷幕，钯价持续走高 ，而铂金费用走弱 。替代效应可能推动铂金费用均值回归：铂和钯同属工业金属
，具有相互替代性。

从镍价走势图看镍价的变化?镍价影响因素?

供需因素：镍的供应和需求是影响镍价的主要因素
。由于镍在不锈钢等合金中的重要作用，其供应和需求的变化会直接影响镍的费用。当镍的供应不足时 ，费用往往会上涨；反之
，当供应过剩时，费用则会下跌 。宏观因素：镍价与宏观经济走势密切相关
。由于镍的下游主要是不锈钢等基础性产业 ，这些产业的发展与国民经济发展紧密相连。

成本压力：镍价上涨会直接推高不锈钢生产成本
，企业可能通过提价转移成本，但可能削弱市场竞争力；镍价下跌则有助于扩大利润空间 。技术替代：长期高镍价可能促使企业研发低镍或无镍不锈钢配方（如200系不锈钢） ，以降低对镍的依赖
。

货币政策宽松货币政策（如降息、量化宽松）可能引发通胀预期，推高以货币计价的镍价；紧缩政策（如加息）则可能抑制投机需求
，导致费用下跌。此外，美元汇率与镍价通常呈负相关（因镍以美元计价） ，美元走强时镍价承压 。

镍(NI)期货知识科普

伦镍事件-2022年底：镍价逐步向基本面修复回归
。2023年初至今：硫酸镍转产电积镍。电积镍迅速增长 2023年
，青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨 。电积镍产能的快速投放使得纯镍产量快速增长 ，尤其是2023年前9个月的增速表现相较往年提升十分明显
。

镍是一种银白色金属
，具有良好的机械强度和延展性，不溶于水且抗腐蚀能力强 ，主要用于不锈钢生产
，也可用于制造货币和防锈镀层。镍期货以上海期货交易所上市的品种代码为NI的合约为交易标的，其产业链 、供应
、需求及费用受多种因素影响 。

期货NI是镍期货产品。以下是关于镍期货的详细解释：金属期货：镍期货是一种涉及镍这种金属的金属期货
。期货合约代表未来某一时间点上镍的买卖协议。广泛应用：镍在工业、制造业等领域有着广泛的应用 ，特别是在电池制造和不锈钢产业中扮演着重要角色 。

什么是镍镍的英文是Nickle
，化学符号为Ni，是一种具有银白色光泽并带有些许金色的金属 ，属于过渡金属
。

镍期货之所以被称为“妖镍 ”，主要是因为其费用波动剧烈且难以预测。 费用波动大：镍期货市场费用经常出现大幅度的波动 。例如
，沪镍期货在某些交易日中涨幅超过4%，甚至创下上市以来的新高
。这种剧烈的费用波动使得镍期货成为投资者关注的焦点 ，也增加了其投机性和风险性。

...去年1500万又干到10个亿的傅海棠2017年投资思路:

〖壹〗 、看多镍时
，设定安全价位（8万以下），避免高位追涨 。2017年思路与历史操作的延续性傅海棠的投资风格具有一贯性：2009-2010年：从5万做到2亿 ，主要依赖对农产品（如大蒜、棉花）的供需判断
。

〖贰〗
、017年
，傅海棠开始了成体系的经济学研究。

〖叁〗、在2013年至2015年的三年时间里，傅海棠的期货交易并不顺利 ，此前赚来的约两个亿本金亏损到了2000万 。

〖肆〗 、016年：迎来新辉煌
，资产做到10亿左右：傅海棠操作豆粕
、铁矿、棉花 、橡胶等品种，从1500万做到10亿左右 ，从投资家变成投资大家
。他几乎涉及所有品种
，但做得比较多的仍是熟悉的农产品，认为“农产品靠天 ，人为没法改变供求，可确定性强；工业品看人
，不好判断人的意志，尤其是国家的政策
”。

〖伍〗
、傅海棠确实经历了从5万赚到2个亿 ，2亿亏到1500万
，以及去年1500万又赚到10个亿的过程 。从5万到2亿：傅海棠在2009年至2010年间，凭借对大蒜和棉花期货市场的深刻洞察 ，成功实现了从5万本金到2亿的巨大飞跃。他抓住了大蒜因甲流疫情导致的暴涨行情
，以及棉花因经济刺激政策引发的上涨趋势
。

〖陆〗、然而，傅海棠根据供求关系推测大蒜费用一定会涨回来。果然 ，后来大蒜费用飙升
，傅海棠因此赚取了巨额利润 。后续发展：之后，傅海棠又转做了棉花等其他品种 ，财富继续积累
。在2016年
，他花了一年时间将资产从1500万元逆袭到10亿元，资产翻了70倍。

大宗商品铜
、镍分析

镍价走势判断从2016年以来大宗商品市场表现看 ，镍价虽有恢复，但上行幅度远落后于LME其他金属商品的平均值 。预计即使未来镍持续呈现供应缺口
，库存的降低也将十分缓慢，并不支持镍价在短期内迅速上扬
。由于镍的下游以不锈钢为绝对主导 ，电池在镍需求中占比较小
，即便未来电池需求会带动镍的增长，也难以左右镍价的走势。判断镍价短期内难有大的突破 ，或将呈现缓慢震荡的态势 。

各国为稳定铜价采取的储备释放、出口限制等政策可能扭曲市场供需平衡
，引发其他大宗商品跟风调整
。例如，主要产铜国调整出口关税可能改变全球铜流通格局 ，间接影响铝 、镍等替代金属费用。风险应对与市场展望企业层面：通过期货套期保值
、多元化原材料采购等方式锁定成本
，降低铜价波动风险 。

镍是不锈钢生产中不可或缺的关键元素，赋予了不锈钢良好的韧性、耐腐蚀性等关键性能 ，使其能够广泛应用于厨具 、建筑装饰、化工设备等众多领域
。随着新能源汽车产业的蓬勃发展
，镍在高性能电池领域的应用日益受到关注，其战略价值愈发凸显。

2017镍价为什么下跌

017年镍价下跌的原因主要有以下几点：供求关系失衡：全球镍市场供应过剩 ，生产能力的增长超过了需求增长 。全球经济的不同步复苏，特别是新兴市场增速放缓
，导致镍的需求增长未能达到预期。全球各大镍矿生产国产能持续释放，加剧了市场供应压力
。

017年：镍价大幅下跌 2017年 ，镍价经历了一波大幅下跌的行情。这主要是由于印尼政府宣布重新开放镍矿出口
，导致了供应过剩，加之市场需求不足 ，导致了镍价的快速下跌 。在这一年
，镍价从每吨12000美元一路下跌到了每吨9000美元左右
。2018年：镍价波动较小 2018年，镍价波动相对较小。

当镍的供应不足时 ，费用往往会上涨；反之
，当供应过剩时，费用则会下跌 。宏观因素：镍价与宏观经济走势密切相关
。由于镍的下游主要是不锈钢等基础性产业 ，这些产业的发展与国民经济发展紧密相连。